平安銀行(000001.SZ)年報出爐,2018年過得怎麼樣?

  3月6日盤後,平安銀行(000001.SZ)向深圳證券交易所提交了2018年年度業績報告,這也是A股首份上市銀行年報。

  平安銀行2018年實現營業收入1167.16億,同比增長10.3%;實現歸母淨利潤248.18億元,同比增長7%;加權平均ROE11.49%;核心一級資本充足率8.54%,較上年末提高0.26個百分點;不良貸款偏離度97%,較上年末下降46個百分點,不良貸款率1.75%,較上年末略增0.05個百分點;撥備覆蓋率155.24%,較上年末增加4.16個百分點。

  收入端回暖,撥備壓力有所緩解

  由於加大力度處置不良貸款、18年以來的資管新規表外業務萎縮,18年末不良率1.75%,較上年末提升0.05個百分點,不過目前對公存量不良出清基本完成(2018年全年新增計提479億元,同比增加49億元,核銷458億元,同比增加66億元),逾期90天以上貸款佔比1.70%,較年初下降73BP,撥備覆蓋率155.24%,較上年末增加4.16個百分點。

  零售端獲突破,輕資產轉型成效卓著

  平安銀行零售業務轉型成效卓著——零售營收、利潤等佔比均超過全行整體的50%。零售貸款佔比持續提升,18年末零售貸款佔比達到57.8%,規模達到1.1萬億。2018年末,平安銀行AUM為1.4萬億,同比增加30.4%,零售客戶數8390萬戶,同比增長20%。個人存款餘額4616億元、較上年末增長35.4%,個人貸款餘額1.1萬億元,較上年末增長35.9%,佔比為57.8%、較上年末提升8個百分點。

  零售資產質量較穩定,2018年個人貸款不良率僅為1.07%,較上年末下降0.11個百分點。主要是加大了信用卡投放、提高優質客戶的住房按揭投放力度、將汽車金融貸款與Fintech結合,提高風控能力。

  信用卡業務高速增長。全年累計新增髮卡1737萬張,同比增長15.1%。信用卡貸款餘額4732.95億,同比增長55.9%。主要是加大了和騰訊視頻、汽車之家、同花順、曼聯的合作,推出聯名信用卡;推出的信用卡App客戶數突破3400萬。

  2018年,汽車金融貸款新發放額1,476.68億元,同比增長24.7%。新增客戶數92萬戶,同比增長29%;汽車金融貸款餘額1720.29億元,較上年末增幅22.1%,市場份額繼續保持領先。

  預計在Fintech的投入運用之下2019年資產質量有望繼續改善,緩解近幾年較大的撥備壓力。

  今年是平安銀行轉型第三年,該行表示將繼續沿著零售轉型的方向,進一步深化“科技引領、零售突破、對公做精”的內涵,以適應轉型新階段的要求。

  平安銀行在業績發佈會上表示,當前零售僅為第一階段,未來還會圍繞3+2+1,著重消費金融和私人銀行和財富管理,降低成本,控制風險。近兩年壓降對公業務支持零售發展,今年對公業務開始發力,不會擴大資產負債表,進一步做精。一,做新型工業鏈,圍繞平安生態圈,打通應付應收兩端更好服務中小企業。二,交易銀行,幫政府做現金管理業務。三 為平安集團險資尋找資產,獲得穩定回報。四,銀行對公是團體金融綜合發展的發動機,今年會重點發展。

  2019年如何發展?

  從公司2018年年報來看,平安銀行主要有五大特點:

  

  一是業績增速在逐季加快;

  二是NIM在逐季回升,19年繼續回升的概率同樣較大;

  三是資產端潛在風險下降。不良率雖然沒有改善甚至有所反彈,但未來不良確認壓力在大幅減少,同時新投放零售貸款風險在降低;

  四是零售端負債恢復,零售貸款佔比持續回升。零售貢獻仍在加大,零售貸款和零售存款增速高達35%,零售貸款佔比也進一步上升至57.80%。

  五是輕型銀行轉型效果凸顯,三項指標均環比繼續上升。

  

  值得注意的是,目前平安銀行企業貸款不良率2.68%,較上年末提高0.46個百分點。主要原因可能是2018年以來緊張的經濟形勢,部分中小民營企業出現經營難題、融資能力下降,壞賬率有所提高。

  2018年平安銀行不良貸款主要集中在商業、製造業,佔不良貸款總額的46%。其中製造業和商業不良率上升主要是受經濟增速放緩、擔保圈風險傳染等因素影響,部分企業尤其是中小民營企業及低端製造業企業面臨經營不暢、利潤下滑、融資困難等問題導致;農牧業漁業不良率上升主要是受貸款規模下降影響;房地產、交通運輸郵電業不良率上升主要是受個案影響。

  2018年平安銀行淨息差2.35%,同比略下降2個基點。主要受上半年資金面維持緊平衡、市場利率高位運行等因素影響,全年付息負債成本增速略快於生息資產收益。今年以來淨息差持續改善,逐季企穩回升。

  平安銀行指,未來將主動優化資產結構,堅持零售轉型發展戰略,加大零售貸款投放力度,提高貸款整體收益;拓展負債來源,2018年12月14日在銀行間債券市場成功發行了總額為350億元人民幣的金融債券,年利率3.79%,以較低的成本獲得中長期穩定資金來源。

  此外,平安銀行資本充足率亦得到補充。2018年末,平安銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為8.54%、9.39%及11.50%,滿足監管要求,較上年末分別提高0.26、0.21及0.3個百分點。平安銀行計劃通過發行260億元A股可轉債和300億元合格二級資本債券,構成資本補充的組合方案。已於2019年1月25日完成了260億元A股可轉債的發行,其中37億元權益部分直接計入核心一級資本,其餘部分將於轉股後陸續補充本行核心一級資本,進一步提高資本充足水平。核心一級資本增加之後,公司將加大對公貸款的投放,也有利於降低存款端壓力和負債成本。

  券商機構怎麼看?

  中信建投證券認為,平安銀行資產端潛在風險的顯性化和零售端的持續改善將助力其估值修復。2018年的經營業績顯示:其已經沒有不良確認的壓力,潛在風險顯性化,而且零售負債端和資產端的改善都非常顯著,有助於貢獻估值。而且19年風險顯性化會持續,零售端也在改善,估值修復要求更高。

  申萬宏源認為,預計平安銀行核心盈利能力改善與信用成本壓力減輕雙輪驅動其2019年業績再上臺階,2019年資產質量拐點、對公存款恢復及財富管理板塊零售轉型進程均值得期待,維持“買入”評級,重申拐點組合首推。

  華泰證券認為,平安銀行歸母淨利潤增速提升,零售轉型提質增效;貸款佔比持續提升,零售貸款、存款繼續高增長;零售貸款利率支撐,淨息差繼續高位上揚;不良貸款剪刀差消化,資產質量總體平穩;零售AUM高速增長,理財轉型加速有助於中收回暖;考慮公司零售轉型提質增效,給予平安銀行19年1.1~1.2xPB估值,目標價15.70~17.12元,維持“買入”評級。

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