巴西政府對其經濟反彈寄予厚望,資產溢價風險來自養老金改革

  根據貝萊德集團(BlackRock, Inc.)投資策略師Axel Christensen的說法,巴西對其經濟反彈寄予厚望,不僅僅是希望能夠修復其財務狀況。

  幾年前,巴西通貨膨脹急劇惡化,後來在巴西央行的領導下得到控制,彼時利率維持在歷史低位。在發生有史以來最嚴重的經濟衰退之後,巴西經濟已經準備好迎接第三年的增長。新興市場的外部環境有所改善,而美聯儲發出不再進一步加息的信號。

  Christensen表示,現在,巴西政府努力改革繁重的養老金體系並恢復財政信譽,新進展跡象會提振投資者的樂觀情緒。週三,巴西政府向國會提交了養老金改革提案,要求在十年內節省1.16萬億雷亞爾(約3110億美元)。投資者認為巴西經濟的一些重要問題得到了很好的控制,改革議程將成為最重要的事項。

  由於投資者認為巴西總統博爾索羅那(Jair Bolsonaro)將能夠推動巴西經濟增長並推動恢復該國投資級評級所需的財政變革,巴西資產今年飆升。這種樂觀情緒推動巴西IBOVESPA (BVSP)股票指數走高,以美元計數的巴西股票收益成為全球第二高。

  Christensen表示,雖然巴西正朝著正確的方向前進,但任何一種對養老金改革批准的猶豫或困難都可能導致投資者改變主意,這不是一場簡單的改革,投資者對巴西政府抱有很高的期望。Christensen的觀點與外國投資者的舉動是一致的,外國投資者不太願意在巴西經濟反彈之後購買巴西資產,而是等待巴西國家養老金和稅收制度的改革是否通過。Christensen表示,巴西資產估值現在與其歷史水平相比更為昂貴,但會更加穩定,可預測的狀態的改變可能會讓人們對該國的風險資產溢價產生影響。

  在新興市場中,貝萊德傾向於購買巴西、哥倫比亞、祕魯和智利的資產。就墨西哥而言,貝萊德認為墨西哥製造業在與美國和加拿大達成新的貿易協議後將發揮得更好,一些出口型公司看起來也非常有前景。另外,貝萊德熱衷於購買阿根廷能源和農業方面的資產,但拒絕透露具體細節。

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