新品發布就下跌?曆史告訴你蘋果股該如何買——9月13日美股脫水研報

  1、新iPhone發售就下跌,接下來蘋果股應該如何買? (大摩、UBS)

  在過去的5次蘋果新機發售,短期內蘋果股價呈現非常明顯的變動模式:在事件發生之前的兩周,公司股價會呈現一定程度的下跌。在新品發布會當天通常呈現1-2%的變動(上漲或下跌)。在宣布日和手機實際可交付日之前呈現上漲趨勢。而在實際交付後的2周內股價將再次下跌。在進入財報季後將繼續攀升。

  

因此短期內蘋果存在下行的風險。

  那大周期呢?

  在上兩個蘋果超級周期中(2010-2011年的iPhone 4及2014-15年的iPhone 6),數據表明,蘋果股價平均上漲了140%,而現在蘋果股價僅僅上漲了51%,因此從長期角度,公司依然有巨大的上漲空間。

  

2、iPhone新特性坐實,這些晶片股將獲得最大利益 (小摩)

  在蘋果新iPhone正式發布後,小摩撰文系統梳理其相關新功能及相關主要受益晶片股。

  主要受益及建議增持公司:博通(AVGO)、Qorvo(QRVO)、英特爾(INTC)、美光(MU)

  博通:蘋果公司的OLED屏幕將採用公司的最新觸碰控制技術。公司也將收益于于蘋果對於無線充電技術的採用(OLED款及非OLED款)以及Wi-FI/藍芽及GPS等方面。預計公司在每部iPhone上的收入將增加3-4美元。

  Qorvo:Qorvo公司則主要會受益於新iPhone的天線調諧相關技術以及公司在PAD方面相關份額的增大(相關技術於英特爾的數據機相互配合擴大份額)。預計公司相關的營收將有20%的增長。

  英特爾:公司從iPhone方面的獲利增加更多的是由於高通相關份額的減小。同時預計公司的離散型數據機將應用與LTE版的Apple Watch上。

  美光:公司主要收益於iPhone記憶體容量的增加。新款手機的記憶體容量有望增長至3GB(iPhone 7隻有2GB),這將提振相關DRAM的需求。

  3、中國去產能,美國鋼鐵股應如何投? (大摩)

  大摩稱由於中國鋼鐵業改革衝擊以及美國市場自身的問題,美國鋼鐵業將呈現高價格和低需求並存的狀態,在投資方面其建議投資者買大賣小。以下是其核心觀點。

  1、中國的的鋼鐵業供應端改革及冬季限產將為美國鋼鐵業提供相應的價格提振。

  中國的鋼鐵出口已經放緩,同時這沒有恢複的跡象。大摩預計美國明年的鋼鐵進口有望下跌,考慮到美國本土製造商的產量紀律,這將使得美國鋼鐵價格在更長的一段時間裡維持高位。

  2、但是在需求端的監測顯示美國的需求正在放緩。

  在不鏽鋼方面,大摩預測今年美國不鏽鋼的需求將從之前的增長3%滑落至降低2%。不鏽鋼消費佔美國鋼鐵總消費的40-45%。而在汽車鋼鐵消費方面,今年的相關需求將下跌4%(之前預測下跌2%)。交通運輸端的鋼鐵需求佔美國總鋼鐵需求的25%左右。之前7月的汽車銷量大幅下滑(下跌17%)嚴重影響了相關鋼鐵公司3季度的結果。

  投資建議:增持大型鋼鐵股(X),減持小型鋼鐵股(NUE STLD CMC)

  大型鋼鐵股 (X):公司的鐵礦石淨多頭策略使得公司能夠迴避最近高漲的成本價格,在最近高漲的鋼鐵價格下,公司將獲益良多。公司現在的股價僅相當於其5倍的EBITDA(曆史水平為5.7倍),這實際反映了下跌的鋼價環境(而不是可能的上升)。同時,任何形式的鋼鐵關稅都將使得公司受益。

  小型鋼鐵股(NUE STLD CMC):與大型綜合性鋼鐵公司相比,小型鋼鐵股在不鏽鋼領域的暴露更大。為了抵消成本的增加(鐵礦石、廢料價格上漲),小型鋼鐵廠通常採取漲價的策略。但是在現在這種需求端疲弱的環境下,這種策略顯然無法奏效,將使得相關公司的毛利率承壓。

  4、押注災後重建股,這些陷阱你需要注意! (瑞信)

  在過去的2周時間裡,颶風Harvey及Irma襲擊了美國主要15個房地產市場中的6個。預計這將在未來幾個季度裡提振相關的房屋建築類股及建築材料股。

  曆史數據顯示,在2004年開始的6場主要颶風過後,房屋建築類在隨後的18個月裡平均上漲了7.2%,而建築材料股則平均上漲了10.3%。

  但是短線內,做多可能存在相關的陷阱。在休斯頓及佛羅里達,3季度的房屋交付已經延遲,這主要是由於本地的社區及相關房屋建築商面臨勞工短缺。在短期類,相關的房屋訂單可能走弱——因為廣大的地區正試圖從颶風的影響中恢複。較弱的房屋交付水平將延續至2018年初(雖然其部門可能會被現在的延遲交付所抵消)。

  考慮到洪水(休斯頓)及颶風(佛羅里達)帶來的影響,相關的房屋建材股可能將在2018年獲得提振。但是因為分銷渠道以及保險商的賠付過程,這可能需要4-6個月時間才能對相關公司形成實際的銷量提振。

  同時值得注意的是,相關事件是否能夠確實提振廠商業績實際上取決於相關廠商實際運行的產量。雖然在地板、屋頂及絕緣行業短期類廠商很難擴大產量。但在壁板業,則存在短期擴大產量的可能。因此,關注相關廠商未來2個月內的資本支出將能獲取相關行業未來產能投放的第一手資訊。

  建議買入標的:房屋建築商:DHI PHM ;建材類股:OC MHK JELD

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